发布日期：2024-09-05 22:18    点击次数：152

据了解，A公司担心铜价下跌影响其销售收入，决定买入执行价格为70688元/吨的实值看跌期权，支付4300元/吨的权利金。若进行传统期货套期保值，开仓约需5327元/吨保证金，且若铜价大幅下挫，通过期货套保将有较大追保的资金压力。但A公司购买场外期权没有任何的追保压力，且最大亏损已锁定为期初权利金，为A公司节省了资金。一段时间后，铜价从66588元/吨上涨至67994元/吨，A公司因业务需求将场外期权市价平仓，期权平仓价为2798元/吨。A公司在现货端获得了上涨的收益股票放大杠杆，同时通过购入场外期权保障了铜价下跌的风险，发挥了套期保值的效果。

　　从天华超净到天华新能（300390.SZ），成功转型锂电的天华新能仍然处在相对困难的时刻。

　　受到主营产品氢氧化锂持续跌价影响，2024年上半年，天华新能的营收和净利润双降，营业收入为37.13亿元，归母净利润8.35亿元，较去年同期几近腰斩，不过跌势较去年缩小。《华夏时报》记者就半年报相关问题向天华新能发送了采访函，截止发稿未收到回复。

　　自从转型锂电，与宁德时代合作，天华新能可以说是顺风顺水，营收规模不断扩大，净利润自2018年进入快速增长通道，两年破亿元，3年达9亿元，2022年最高达到65.86亿元。不过下游产品跌价的影响从2023年开始显现，2022年亮眼的10倍业绩戛然而止。经营压力已经表现在了财务指标上，目前，天华新能的应收账款大增，经营活动净现金流持续多年下降。知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕告诉记者，这说明企业已经面临多种不利的因素，可能包括销售额下降、销售价格下降等情况，自然也会影响企业分红。

　　业绩继续向下

　　众所周知，锂电材料在2023年迎来供过于求的局面，下游打价格战，上游跌价影响之下，产业链上的公司很少有能幸免于难的。成立于1997年的天华新能，如今主营氢氧化锂，一种白色细小结晶，取自含有锂元素的矿石，是常见的锂离子电池原料。

　　根据8月7日释出的半年报，这已经是天华新能营业收入和归母净利润负增长的第二年。2022年上半年，天华新能的营收和净利润分别为77.76亿元、35.12亿元，较前一年分别暴增4倍、10倍。2023年上半年，营收为66.42亿元，同比下降14.58%；净利润大降60%至13.74亿元。

　　和2023年一样，2024年上半年依然是营收和净利双降的局面。不同的是，营收的降幅扩大了，下跌44%至37.13亿元，接近腰斩。净利润降幅缩窄，下降39%至8.35亿元。

　　据称，营业收入下降主要是因为氢氧化锂售价大幅下降。净利润的降幅缩窄或许和营业成本下降了35.27%有关。根据上海钢联和生意社数据，电池级氢氧化锂的价格在2024年较为平缓，从年初的9.15万元/吨降至6月末的8.9万元/吨，均价约9万元。而在去年上半年，氢氧化锂价格经历了大跳水，从55万元降至34万元左右，同期均价约44万元。因此，氢氧化锂价格同比下降了近8成。

　　天华新能通过防静电技术和设备发家，防静电超净技术产品广泛应用于半导体、存储、新型显示、通讯设备、医药医疗、航空航天等领域，但净利润过去一直在5000万元以下徘徊。自2018年切入锂电赛道，和宁德时代成立了合资企业。经过多年发展，产能快速投产，不论是营收规模和净利润规模都在迅速扩大。天华新能目前可年产电池级氢氧化锂13.5万吨，电池级碳酸锂产能为年产3万吨。

　　多年来，宁德时代都是天华新能的第一大客户，向宁德时代及邦普循环、深圳时代供应链等子公司提供电池级氢氧化锂。2024年上半年，两者销售额占到同类交易金额的18.4%，总交易额为6.1亿元。价格区间在6.645万元-8.98万元/吨。对于宁德时代来讲，这是一个优惠价格，同类交易的价格一般在7万元-9.4万元/吨。

　　天华新能没有在半年报中给出具体的销量数据。结合与宁德时代的销售数据，以及总营收和氢氧化锂均价，天华新能上半年的销量应在3-4万吨，这意味着产能利用率在20-30%上下，也意味着在下游压价和低产能利用率的情况下，下半年盈利能否止跌尚有很大的不确定性。

　　展望下半年，天华新能认为以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策有助于进一步释放汽车市场消费潜力。然而，当前国内消费信心不足的问题依然突出，国际贸易保护主义形势日加严峻，行业竞争进一步加剧，企业经营压力会持续加大。

　　经营现金流吃紧

　　经营压力已经体现在了各项财务指标上。上半年，天华新能的应收账款较期初增长71.55%，而营业收入同比降低44.09%，应收账款增速高于营业收入增速，应收账款/营业收入比值持续增长。同时，预付账款较期初降低8.42%，营业成本同比降低35.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

　　应收账款是指企业在正常经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等应向购买方收取款项而形成的一种债权。应付账款是企业因购买材料、商品和接受劳务等应支付款项形成的一种债务。

　　刘志耕告诉记者，这说明企业的销售遇到严重困难，不仅销售额大幅下降，而且货款回笼也出现严重困难。企业因采购原材料需要预先付出去的资金降幅不大（预付账款），但应该收回的货款增幅却很大（应收账款），这会共同导致企业因经营活动产生的资金流入大幅下降，对企业严重不利。

　　上半年，天华新能的期末现金及现金等价物余额为50.08亿元，较期初减少18.81亿元。近3期半年报，经营活动净现金流持续下降，分别为41.9亿元、26.7亿元、7.1亿元。刘志耕解释道，企业期末现金及现金等价物余额大幅减少，经营活动净现金流持续下降，这说明企业已经面临多种不利的因素，这些不利因素可能包括销售额下降、销售价格下降、应收账款增加、预付货款增加、盈利下降等各种经营困难的情形，长此以往最终或导致企业无法持续经营。

　　从分红看，天华新能累计融资5次共41.34亿元，累计派现9次共25.95亿元。东方财富数据显示，天华新能的股息率为5.95%，位居行业第一。

　　在半年报公布同时，天华新能亦发布了一份改变回购股份用途的公告，将此前回购的2.5亿元股票全部用于注销并减少注册资本股票放大杠杆，而不是原计划的实施股权激励或员工持股计划。不少股民为之叫好，但当天股价仍然下跌了2.42%。截至8月9日，天华新能收报16.59元，今年总计下跌31.87%。

上一篇：炒股杠杆配资app 家长注意！孩子经常晚睡可不行，这些危害不容小觑！    下一篇：实盘股票配资平台 山东滨海能源与国电电力新能源签署光伏项目投资合作协议